从家联科技半年报,看生物可降解制品这一行

2023-08-01 11:50:41 来源:腾讯网

宁波家联科技股份有限公司(股票简称:家联科技)创建于2009年,总部位于浙江宁波,2021年底在深交所创业板上市。


(资料图片)

家联科技是一家专注于生物全降解制品及塑料日用品的研发、生产与销售的高新技术企业,旗下业务涵盖:全降解材料、全降解塑料制品、塑料日用品等,为客户提供一站式的绿色产品解决方案。

2023年上半年,家联科技的营收同比下跌了22.8%,净利润更是有营收一倍的降幅,发展遇上了较大的阻力。

半年数据对比,2023年上半年的营收和净利润表现是居于2021年上半年和2022上半年之间,是不是去年在上市光环下增长过猛了,现在回吐了一些呢?其实这样其解也是可以的。

分季度来看,2022年的四个季度,特别是三、四季度增长太猛,导致基数较高,2023年不仅无法维持这一增长趋势,还直接掉头向下了。

两大产品中,其主力宣传中的“生物全降解制品”的增长还不错,占比也有所提升;而传统的塑料制品却出现了下跌的情况,似乎营收的质量在提升。

外销市场的大跌,是其营收下滑的主要原因,原来二八开的市场,变成了六四开,看来,复杂的贸易环境,对其经营还是有不小影响的。

让人有点诧异的是,传统的“塑料制品”的毛利率在同比下降后,高于下降更猛的“生物全降解制品”的毛利率。家联科技似乎玩的是贴钱为社会做环保的良心生意。

别看就做个塑料制品,近几年的毛利率波动却很大。主要原因可能并非是市场变化了,而是前端的原料市场波动太大,前两年的化工产品价格大涨,并不能全部转移到消费端,中间这些使用原料的企业,承担了很大一部分成本。

当原料价格上涨的时候,产品涨价有限;当原料价格回落的时候,还不得不给客户降价让利。不当然不是因为谁更良心,而是市场竞争太激烈,你不降,同行就会降,就这么些客户,谁也不想少出货。

正常年份,家联科技有10个百分点左右的盈利空间,但2023年上半年只有3.4个百分点,比最近四年都低,甚至低于原料价格暴涨的2021年。除了毛利率持平以外,2022年下降的期间费用占营收比,又在营收的下降中上升了,而且金额也高于前期的支出水平。

如果一定要分季度看一下,似乎在2023年一季度触底后,二季度的形势有所好转,后续如果能稳住这一经营形势,那么全年的业绩就不会太难看。

让人无语的是,在2021年上市后,2022年和2023年上半年,家联科技开始了较大规模的固定资产投入,似乎把这些资金也用得差不多了。还好,其2022年经营活动的净现金流表现还不错,但其明显高于净利润,大部分是靠增长负债来实现的。

才上市一年多,提升不久的长短期偿债能力中的短期偿债能力就大幅下降,这当然与前面说到的,资金大规模投入到长期资产中有关。这些投资还会带来两个问题,一是形成新的较大的产能,而市场似乎对此接受程度不高;二是,这必然会导致折旧和管理成本等上升,仍然需要销量增长来分摊这些成本费用。

以下是我所做的一项分配关系的专项内容,与本次的分析关系不大,只是顺带看一下家联科技的情况。上一篇文章中有人评价,没看懂这部分内容,我在这里统一回复一下。

家联科技最近几年,在营收几乎翻倍的情况下,薪酬类支出也是翻倍的,净利润增长了10多倍,税收也增长了3倍。在增长期的企业,各利益方都能在里面获利,相对来说,股东和员工的利益还是有保障的。在发展中总是能解决很多问题和矛盾;但发展总是有阶段性天花板的,除非市场总能找到高增长的业务,并带动整个社会高速发展。

声明:以上为个人分析,不构成对任何人的投资建议!

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