中金岭南(000060):生产进度符合预期 迈蒙矿项目进展顺利

2023-08-30 15:40:48 来源:和讯国联证券骆可桂


(资料图片仅供参考)

事件:
2023 年8 月29 日,公司公布2023 年半年度报告。实现营业收入372.1 亿元,同比增长3.9%;归母净利润5.4 亿元,同比下跌36.3%;扣非后归母净利润5 亿元,同比下跌38.8%。
矿山端与冶炼端总体符合年度生产计划
矿山端:2023 年上半年,公司生产精矿铅锌金属量13.41 万吨,同比下降1.5%,完成年度计划的48.6%;其中国内矿山企业生产铅锌金属量8.28 万吨,比上年同期下降11.14%。冶炼端:2023 年上半年,公司冶炼企业生产铅锌产品21.52 万吨,同比增长27.64%,完成年度计划的50.8%;生产阴极铜19.21 万吨,完成年度计划的48%;生产工业硫酸93.79 万吨,硫磺1.96 万吨,粗铜800 吨,白银60 吨,电镓8.67 吨,锗精矿含锗8.13 吨。
精矿收入减少及财务费用增加为利润下滑主要原因分产品看,公司精矿产品收入11.9 亿元,同比减少49.18%,精矿毛利率同比下降19.9%。同时,公司本期因扩大贷款规模导致财务费用较去年同期增加1.09 亿元,同比增加122.1%。
铜冶炼厂自研技术实现行业领先
中金铜业上半年实现利润2.5 亿元,盈利能力可观。中金铜业自主研发的“中金岭南两段短流程炼铜工艺”实现了炼铜工艺由“三段”变“两段”,解决了现有铜冶炼工艺普遍存在的流程长、热能损失高等行业技术难题。
多米尼加迈蒙矿按计划建设
截至2023 年6 月30 日,公司可转债项目多米尼加迈蒙矿项目建设进度81%,项目进展总体顺利,预计于2024 年12 月正式投产。
盈利预测、估值与评级
考虑到公司财务费用增加、金属价格波动、铜冶炼厂扩大营收规模等因素,我们预计2023-2025 年营收分别为740.7/787.5/805.8 亿元(原值为580.8/600.9/618.0 亿元),同比增速分别为33.8%/6.3%/2.3%,归母净利润分别为12.3/18/26.8 亿元(原值为19.04/27.67/34.51 亿元),同比增速分别为1.1%/46.5%/49.5% , 三年CAGR 为30.3% , EPS 分别为0.33/0.48/0.72 元/股,对应PE 分别为16x/10.9x/7.3x,参考可比公司,给予24 年PE14倍,对应目标价6.72元,维持“买入”评级。
风险提示:金属价格下跌、海外矿山投产、矿山资源储备等风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。 (责任编辑:王丹 )

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